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Une bataille juridique et stratégique oppose désormais Paramount Skydance à Warner Bros. Discovery, sur fond de projet de fusion à 82,7 milliards de dollars avec Netflix. Alors que Paramount conteste le manque de transparence du groupe concurrent, WBD rejette toute accusation et qualifie la procédure de dénuée de fondement.

Une action en justice qui cristallise les tensions

Paramount saisit la justice du Delaware

Paramount Skydance a officiellement engagé une procédure judiciaire devant la Cour de la chancellerie du Delaware afin de contraindre Warner Bros. Discovery à davantage de transparence. Le groupe demande la communication détaillée des éléments financiers ayant conduit le conseil d’administration de WBD à privilégier une fusion avec Netflix, évaluée à 82,7 milliards de dollars. Cette démarche intervient alors que Paramount avait formulé une offre concurrente entièrement en numéraire, valorisant WBD à 108,4 milliards de dollars.

Un rejet catégorique de Warner Bros. Discovery

Face à cette offensive, Warner Bros. Discovery a rapidement réagi en qualifiant la plainte de « sans fondement ». Le groupe estime que cette action judiciaire ne remet aucunement en cause la solidité de sa décision stratégique. Pour WBD, la procédure engagée par Paramount s’inscrit avant tout dans une tentative de pression visant à faire reconsidérer une offre déjà refusée à plusieurs reprises.

Au cœur du litige : la valeur réelle des actifs câblés

Une divergence majeure sur la valorisation des réseaux

L’un des points centraux du différend concerne la valorisation des activités de télévision câblée de Warner Bros. Discovery, regroupées sous l’entité dite « Global Networks ». Ces actifs incluent notamment des marques majeures telles que CNN ou TNT, destinées à être isolées dans une structure distincte à l’issue de la fusion avec Netflix. Paramount affirme que ces actifs, une fois séparés, auraient une valeur nulle selon ses propres analyses.

Une lecture radicalement opposée des deux camps

Selon Paramount Skydance, cette valorisation supposée à zéro rendrait son offre de 30 dollars par action, entièrement garantie en numéraire, plus avantageuse pour les actionnaires de WBD. À l’inverse, le conseil d’administration de Warner Bros. Discovery conteste cette approche et considère que l’accord avec Netflix offre des perspectives stratégiques plus solides à long terme, indépendamment de la valeur immédiate attribuée à certains segments d’activité.

Des enjeux financiers et réglementaires déterminants

Les réserves de WBD face à l’offre Paramount

Warner Bros. Discovery justifie son rejet de l’offre de Paramount en invoquant plusieurs facteurs de risque. Le groupe met en avant l’endettement significatif qu’impliquerait l’opération proposée par Paramount Skydance, ainsi que les incertitudes réglementaires susceptibles de retarder, voire de compromettre, une telle acquisition. Ces éléments seraient, selon WBD, de nature à fragiliser l’entreprise sur le long terme.

La défense du partenariat stratégique avec Netflix

De son côté, WBD souligne que l’accord avec Netflix, bien que présentant une valorisation globale inférieure à l’offre concurrente, s’inscrit dans une logique industrielle plus cohérente. Le rapprochement avec le géant du streaming est présenté comme une opportunité de renforcer la position du groupe dans un marché en pleine mutation, marqué par l’évolution rapide des usages et la concurrence accrue entre plateformes.

Une escalade qui dépasse le cadre judiciaire

Une offensive sur le terrain de la gouvernance

Au-delà de l’action en justice, Paramount Skydance a annoncé son intention de proposer une nouvelle liste d’administrateurs lors de l’assemblée générale annuelle de Warner Bros. Discovery en 2026. Le groupe souhaite également soumettre des modifications des statuts visant à imposer un vote des actionnaires pour toute opération de scission des réseaux câblés. Cette stratégie traduit une volonté claire d’influencer directement la gouvernance de WBD.

Une décision qui pourrait revenir aux actionnaires

L’issue de ce bras de fer pourrait finalement dépendre d’un vote des actionnaires, appelés à trancher entre deux visions radicalement différentes de l’avenir de Warner Bros. Discovery. Le groupe détient l’un des catalogues de contenus les plus convoités de l’industrie, comprenant notamment les franchises Harry Potter, DC Comics et HBO. À ce stade, aucune date officielle n’a été fixée pour un éventuel vote sur la fusion avec Netflix.

Le conflit opposant Paramount Skydance à Warner Bros. Discovery illustre la profonde recomposition en cours dans l’industrie des médias et du divertissement. Entre bataille judiciaire, rivalités financières et luttes d’influence sur la gouvernance, l’avenir de l’un des plus grands groupes hollywoodiens demeure incertain. Les prochains mois seront décisifs, alors que les actionnaires s’apprêtent à jouer un rôle central dans ce dossier aux enjeux historiques.